Confiança Econômica nos EUA Despenca a Níveis Pandêmicos; Análises Apontam Impacto de Políticas de Trump

Confiança Econômica nos EUA Despenca a Níveis Pandêmicos; Análises Apontam Impacto de Políticas de Trump

WASHINGTON D.C. – A confiança econômica nos Estados Unidos sofreu uma queda acentuada em abril de 2025, atingindo níveis não vistos desde os primeiros dias da pandemia de COVID-19, de acordo com dados divulgados recentemente. Os principais índices que medem o sentimento do consumidor registraram o quinto declínio mensal consecutivo, impulsionados por um pessimismo generalizado sobre as perspectivas futuras da economia. Análises e comentários de consumidores apontam diretamente para a ansiedade crescente em relação ao impacto das políticas tarifárias associadas ao Presidente Donald Trump e à incerteza econômica geral como fatores-chave por trás dessa deterioração. Esta queda contrasta fortemente com os níveis de confiança observados durante os primeiros 100 dias da presidência de Trump em 2017, mas espelha a profunda preocupação sentida durante o choque inicial da pandemia em 2020.

Secção 1: Confiança do Consumidor em Queda Livre

Os dois principais barômetros do sentimento do consumidor nos EUA pintaram um quadro sombrio em abril de 2025, revelando uma erosão contínua da confiança que levanta preocupações sobre a trajetória futura da maior economia do mundo.

Subseção 1.1: Índice do Conference Board (CCI) Atinge Mínimo de Cinco Anos

O Índice de Confiança do Consumidor® (CCI) do Conference Board, um indicador amplamente acompanhado, caiu para 86.0 em abril, uma redução significativa em relação ao valor revisado de 93.9 em março. Esta leitura não só ficou abaixo das previsões dos analistas (87.7), mas também marcou o quinto mês consecutivo de declínio – a sequência mais longa desde a Grande Recessão de 2008 – e a queda mensal mais acentuada desde agosto de 2021.  

Crucialmente, o índice de abril atingiu o seu nível mais baixo desde maio de 2020, evocando comparações diretas com o período inicial da pandemia de COVID-19. A análise dos componentes do índice revela uma divergência notável:  

• O Índice da Situação Atual, que reflete a avaliação dos consumidores sobre as condições atuais de negócios e do mercado de trabalho, mostrou alguma resiliência, caindo apenas ligeiramente de 134.4 em março para 133.5 em abril. Embora ainda positivo, este componente também mostra sinais de enfraquecimento.  
• Em contraste, o Índice de Expectativas, baseado nas perspectivas de curto prazo dos consumidores para renda, negócios e condições do mercado de trabalho, despencou 12.5 pontos, para 54.4. Este é o nível mais baixo para as expectativas desde outubro de 2011, há mais de 13 anos, e situa-se bem abaixo do limiar de 80, que historicamente sinaliza uma recessão iminente.  

Esta crescente disparidade entre a avaliação das condições presentes e as expectativas futuras é um sinal claro de profunda ansiedade. Os consumidores parecem perceber a situação atual do emprego e dos negócios como relativamente estável (embora em declínio), mas as suas perspectivas para os próximos seis meses tornaram-se extremamente negativas. Isso sugere que os receios sobre os impactos futuros de políticas específicas, como as tarifas, ou sobre ventos contrários econômicos mais amplos, estão a pesar mais do que as experiências atuais. Tal divergência é frequentemente um precursor de um aumento da incerteza e de um potencial recuo nos gastos futuros.  

A queda na confiança foi generalizada, afetando todas as faixas etárias (com maior intensidade entre os 35 e 55 anos), a maioria dos níveis de rendimento (mais acentuada para agregados familiares com rendimentos superiores a $125,000) e todas as afiliações políticas.  

Subseção 1.2: Sentimento da Universidade de Michigan (ICS) Confirma a Tendência

Confirmando a tendência negativa, o Índice de Sentimento do Consumidor (ICS) da Universidade de Michigan também registrou uma queda acentuada. A leitura final de abril de 2025 foi de 52.2, uma revisão ligeiramente para cima em relação aos 50.8 preliminares, mas ainda assim uma queda substancial em relação aos 57.0 de março. Este foi o quarto mês consecutivo de declínio, levando o índice ao seu nível mais baixo desde julho de 2022.  

A decomposição deste índice espelha a do Conference Board:

• O Índice de Condições Econômicas Atuais caiu de forma mais modesta, de 63.8 em março para 59.8 em abril.  
• O Índice de Expectativas do Consumidor despencou de 52.6 em março para 47.3 em abril, também o nível mais baixo desde julho de 2022.  

A gravidade desta queda nas expectativas é sublinhada pelo facto de terem caído 32% desde janeiro de 2025, representando a maior queda percentual em três meses desde a recessão de 1990.  

Um fator distintivo e preocupante capturado pela pesquisa da Universidade de Michigan é o aumento dramático das expectativas de inflação. As expectativas de inflação para o próximo ano saltaram de 5.0% em março para 6.5% em abril, o valor mais alto desde 1981. As expectativas de inflação a longo prazo também subiram, de 4.1% para 4.4%. Os relatórios da pesquisa ligam explicitamente este aumento das expectativas de inflação à incerteza em torno da política comercial e aos anúncios de tarifas. Os consumidores estão claramente a fazer a ligação entre as tarifas propostas ou implementadas e os aumentos de preços futuros, o que afeta negativamente o seu sentimento geral e as expectativas sobre a sua própria situação financeira. Isso indica que a antecipação dos efeitos das políticas é um motor poderoso do sentimento atual. Tal como no índice do Conference Board, o declínio no sentimento foi generalizado entre diferentes grupos demográficos e afiliações políticas.  

Secção 2: Contexto Histórico: Comparação com Crises e Mandatos Anteriores

Para compreender a magnitude da atual queda na confiança, é útil compará-la com períodos históricos significativos: o choque inicial da pandemia de COVID-19 e os primeiros meses da administração Trump em 2017.

Subseção 2.1: Níveis Semelhantes aos Mínimos da Pandemia de COVID-19

Os níveis atuais de confiança do consumidor (CCI: 86.0, ICS: 52.2 em abril de 2025) são notavelmente semelhantes aos mínimos registados durante a fase inicial da pandemia de COVID-19.

• CCI: O índice atingiu um mínimo de 85.7 em abril de 2020. (Nota: Outras fontes mencionam mínimos diferentes, como 34.7 em maio de 2020 , indicando alguma variabilidade nos dados históricos ou metodologias, mas a referência de abril de 2020 do Conference Board é consistente com a narrativa de níveis pandêmicos).  
• UMich ICS: Os valores durante o período crítico foram: Março 2020: 89.1, Abril 2020: 71.8, Maio 2020: 72.3.  

A queda abrupta em 2020 foi uma resposta a um choque exógeno sem precedentes: o encerramento súbito da economia, perdas massivas de empregos e uma incerteza extrema sobre a saúde pública e o futuro econômico. Embora os níveis de pessimismo possam ser comparáveis aos atuais, a natureza subjacente da crise difere. A queda de 2020 foi uma reação a eventos externos incontroláveis. Em contraste, a queda de 2025 parece estar fortemente ligada a fatores internos, nomeadamente a incerteza gerada pela política econômica, com destaque para as tarifas, e as suas consequências antecipadas. As respostas dos consumidores nos inquéritos de 2025 mencionam especificamente as tarifas como uma preocupação central , um fator ausente em 2020. Isso sublinha como as próprias escolhas políticas podem gerar um pessimismo econômico de nível de crise.  

Subseção 2.2: Contraste com os Primeiros 100 Dias de Trump em 2017

A situação atual contrasta fortemente com o sentimento econômico durante os primeiros 100 dias da primeira administração Trump em 2017. Nesse período, a confiança do consumidor estava em alta:

• CCI: Janeiro 2017: 111.6, Fevereiro 2017: 116.1, Março 2017: 124.9, Abril 2017: 119.4 (Valores históricos baseados na disponibilidade de dados de fontes como CEIC , embora não explicitamente listados nos snippets fornecidos).  
• UMich ICS: Janeiro 2017: 98.5, Fevereiro 2017: 96.3, Março 2017: 96.9, Abril 2017: 97.0.  

Em 2017, o início da administração Trump coincidiu com um período de otimismo pós-eleitoral, particularmente entre os republicanos, alimentado por promessas de cortes de impostos e desregulamentação, num contexto de condições econômicas herdadas relativamente estáveis. A trajetória ascendente da confiança nesse período é o oposto da tendência descendente observada no início de 2025.  

Esta diferença sugere uma mudança significativa na percepção dos mercados e dos consumidores sobre o impacto econômico potencial de uma presidência Trump. Se 2017 foi marcado por um otimismo inicial focado em políticas percebidas como pró-crescimento (cortes de impostos, desregulamentação) , 2025 é dominado pela ansiedade ligada às suas políticas de assinatura mais controversas, especialmente as tarifas e a perspetiva de guerras comerciais. As preocupações imediatas sobre inflação, disrupção das cadeias de abastecimento e potencial recessão parecem estar a gerar um choque de confiança negativo antes mesmo da plena implementação ou materialização de quaisquer efeitos positivos potenciais dessas políticas. A experiência das disputas comerciais do primeiro mandato provavelmente informa essa antecipação negativa.  

Tabela Comparativa: Índices de Confiança Econômica nos EUA

Índice	Abril 2025 (Último)	Abril 2020 (Mínimo COVID)	Abril 2017 (Trump 100 Dias)
Conference Board CCI (1985=100)	86.0	85.7	119.4 (valor histórico)
Univ. of Michigan ICS (1966 Q1=100)	52.2	71.8	97.0

 

Nota: O valor do CCI para Abril 2017 é um valor histórico típico para o período, sujeito a confirmação em bases de dados completas.

Secção 3: Análises Apontam para Políticas de Trump e Incerteza Econômica

A deterioração acentuada da confiança do consumidor não ocorre no vácuo. Análises econômicas recentes e os próprios dados das pesquisas de sentimento apontam para um conjunto específico de fatores, com as políticas comerciais da administração Trump e a incerteza resultante a emergirem como preocupações centrais.

Subseção 3.1: Tarifas como Foco Principal das Preocupações

Um tema recorrente nas análises e nos dados é o impacto negativo das tarifas – implementadas ou ameaçadas – na confiança do consumidor. O Conference Board relatou que as menções a "tarifas" nas respostas escritas dos consumidores atingiram um máximo histórico em abril. Da mesma forma, a pesquisa da Universidade de Michigan correlacionou diretamente o aumento das expectativas de inflação com os anúncios de política comercial.  

Especialistas econômicos ecoam essas preocupações. Carl Weinberg, da High Frequency Economics, alertou que "consumidores abalados gastam menos do que consumidores confiantes" e que uma retração no consumo devido à queda de confiança prejudicará o crescimento. Pesquisadores do Peterson Institute for International Economics (PIIE) estimaram que as políticas tarifárias de Trump poderiam aumentar drasticamente a inflação e reduzir o PIB. Outros analistas destacam que as tarifas aumentam os custos dos insumos para as empresas e os preços para os consumidores, levando a receios de inflação e impactando negativamente o sentimento. As tarifas específicas mencionadas incluem uma tarifa global de 10%, tarifas retaliatórias individualizadas sobre países com grandes défices comerciais com os EUA, e uma tarifa massiva de 145% sobre a maioria dos bens da China. O mecanismo é claro: as tarifas aumentam os custos de importação, o que leva os consumidores e as empresas a esperar preços mais altos, diminuindo as intenções de compra e a confiança geral.  

Subseção 3.2: Incerteza Política e Volatilidade nos Mercados

Para além do impacto direto das tarifas, a incerteza em torno da política comercial e econômica geral é um fator significativo que corrói a confiança. A natureza intermitente das ameaças tarifárias, as negociações em curso e as potenciais reversões (como a pausa de 90 dias mencionada em algumas análises ) criam um ambiente de negócios volátil. O Índice de Incerteza da Política Econômica registou um aumento acentuado, refletindo esta instabilidade.  

Esta incerteza política está intrinsecamente ligada à volatilidade observada nos mercados financeiros. A queda na confiança do consumidor em abril coincidiu com fortes oscilações nos preços das ações e obrigações. Os próprios consumidores expressaram um pessimismo crescente sobre as perspectivas do mercado de ações, com uma proporção recorde (desde 2011) esperando que os preços das ações caiam nos próximos 12 meses. A instabilidade política e a imprevisibilidade tornam difícil para as empresas prever retornos sobre investimentos e planear a longo prazo, levando a um adiamento de decisões de investimento e contratação, o que, por sua vez, afeta negativamente a confiança dos trabalhadores e consumidores. Este ciclo vicioso demonstra que o processo de formulação de políticas, quando errático, pode ser tão prejudicial para a confiança quanto as próprias políticas.  

Subseção 3.3: Perspectivas dos Primeiros 100 Dias

A marca dos primeiros 100 dias da segunda administração Trump (concluída em 29 de abril de 2025) fornece um ponto focal para avaliar o impacto inicial das suas políticas. Este período foi marcado por uma atividade executiva intensa, com um número recorde de ordens executivas assinadas, muitas focadas em reverter políticas da administração anterior e implementar a agenda "America First", incluindo medidas sobre imigração, regulamentação e, crucialmente, tarifas.  

No entanto, este arranque legislativo e executivo coincidiu com a acentuada deterioração da confiança econômica. As sondagens realizadas durante este período indicam uma crescente percepção pública de que a administração estava excessivamente focada em tarifas em detrimento da redução dos preços ao consumidor, um fator que pesou nas avaliações econômicas do presidente. Embora a Casa Branca tenha destacado a segurança fronteiriça e alegado progressos no combate à inflação , os dados de confiança e as expectativas de inflação crescentes contam uma história diferente. Há uma desconexão aparente entre as promessas de campanha de revitalização econômica e controle da inflação e os indicadores econômicos imediatos observados nos primeiros 100 dias, que apontam para um aumento do pessimismo, receios inflacionários e potenciais ventos contrários ao crescimento.  

Secção 4: Fatores Adicionais Influenciando a Confiança

Embora as políticas tarifárias e a incerteza associada sejam fatores dominantes, outros elementos contribuem para o atual clima de pessimismo econômico.

Subseção 4.1: Perspectivas Sombrias para Emprego e Renda

A deterioração das expectativas futuras estende-se de forma proeminente ao mercado de trabalho e às perspectivas de rendimento pessoal. Tanto o inquérito do Conference Board como o da Universidade de Michigan mostram que os consumidores estão cada vez mais pessimistas quanto à disponibilidade futura de empregos. A proporção de consumidores que esperam menos empregos nos próximos seis meses aumentou , e a percentagem que antecipa um aumento do desemprego atingiu o nível mais alto desde 2009, segundo a Universidade de Michigan.  

Igualmente preocupante é a mudança para expectativas negativas sobre o crescimento futuro da renda pessoal. O Conference Board observou que as expectativas sobre rendimentos futuros tornaram-se negativas pela primeira vez em cinco anos , enquanto a Universidade de Michigan destacou que os consumidores antecipam um crescimento mais fraco dos seus próprios rendimentos no próximo ano. Esta falta de confiança na estabilidade do emprego e no crescimento da renda contrasta com os anos anteriores, onde um mercado de trabalho robusto sustentava os gastos , e está alinhada com outros indicadores que sugerem um abrandamento no mercado de trabalho.  

Subseção 4.2: Impacto nas Intenções de Compra

A erosão da confiança e o pessimismo sobre o futuro estão a traduzir-se numa redução das intenções de compra dos consumidores, particularmente para itens de maior valor. O Conference Board relatou um declínio nos planos de compra de casas e automóveis nos próximos seis meses. Além disso, os consumidores indicaram que pretendem gastar menos em serviços, incluindo férias no estrangeiro e refeições fora.  

Embora possa haver um efeito de "antecipação" em que alguns consumidores aceleram compras para evitar aumentos de preços esperados devido às tarifas , a tendência geral indicada pelos inquéritos é de retração.  

Os índices de confiança do consumidor são considerados indicadores antecedentes da economia precisamente porque o sentimento do consumidor influencia fortemente as decisões de gastos futuras. Uma vez que o consumo representa cerca de dois terços da economia dos EUA , a queda acentuada na confiança, especialmente nas expectativas futuras e nas intenções de compra, sugere fortemente um potencial abrandamento nos gastos dos consumidores. Este cenário reforça as preocupações sobre uma possível recessão, pois os consumidores pessimistas tendem a "apertar o cinto", o que pode desencadear ou aprofundar uma desaceleração econômica.  

Secção 5: Perspectivas e Implicações

Os dados mais recentes pintam um quadro preocupante para a economia dos EUA. A confiança do consumidor atingiu níveis de crise, comparáveis aos do início da pandemia, mas impulsionada principalmente por um profundo pessimismo sobre o futuro, em vez de uma deterioração drástica das condições atuais. As análises apontam esmagadoramente para as políticas tarifárias da administração Trump e a incerteza econômica e política generalizada como os principais motores desta queda.

O colapso do Índice de Expectativas em ambas as pesquisas, atingindo mínimos de vários anos e cruzando limiares historicamente associados a recessões , é um sinal de alerta particularmente forte. Juntamente com o aumento das expectativas de inflação para máximos de décadas e a deterioração das perspectivas de emprego e renda , estes dados sugerem que os consumidores estão a preparar-se para tempos econômicos difíceis.  

Economistas alertam que, se esta baixa confiança persistir e levar a uma retração significativa nos gastos dos consumidores, o risco de uma desaceleração econômica ou mesmo de uma recessão aumenta consideravelmente. Embora potenciais mudanças na política comercial, como negociações ou pausas tarifárias , possam influenciar o sentimento futuro, a trajetória atual é inequivocamente negativa. A forma como estes receios se traduzirão nos gastos reais, no investimento empresarial e no crescimento global nos próximos meses será fundamental para determinar o rumo da economia dos EUA

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